联合国：《2024年世界经济形势与展望》

中国经济复苏面临阻力

我们首先来看联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯所撰写的前言：

在联合国《世界经济形势与展望》（2024年版）报告发布之际，全球经济不平等现象十分严重，地缘政治局势高度紧张。

虽然富裕经济体在很大程度上从新冠肺炎疫情中反弹，但发展中经济体已经收复失地。许多国家深陷债务，超过三分之一的国家面临危机风险。气候行动投资可持续发展严重不足。饥饿和贫困正在蔓延崛起。国家和经济体之间日益加剧的分歧阻碍了有效的应对措施。

正如本报告所表明的，2024年预计将又是艰难的一年。疲软的全球增长预计将进一步放缓，投资仍将疲软，债务危机将继续螺旋式上升, 并伴随着偿债义务达到新的高度。毁灭性的冲突和不断升级的极端天气给全球经济带来不确定性和风险。结果是：发展被推迟和否定。

2024年一定是我们走出这一泥潭的一年。

通过释放大量大胆的投资，我们可以推动可持续发展和气候行动，并使全球经济走上惠及所有人的更强劲增长道路。

我们必须在过去一年取得的进展基础上，实现每年至少5000亿美元的可持续发展目标刺激计划，为可持续发展和气候行动的投资提供负担得起的长期融资。

这包括增加多边开发银行的资本投入，并改变其商业模式，以合理的成本为发展中国家利用更多的私人融资。

现在也是时候建立一个有效的债务解决机制，为卫生、教育、社会保护、体面工作、数字基础设施和可再生能源的投资腾出财政空间了。

2024年9月的未来峰会将是推进当今过时、功能失调和不公正的国际金融体系改革的关键机会，为全球经济奠定更坚实的基础。

不平等正在撕裂我们的世界。2024年，我们必须抓住机遇，创造一个更具包容性、更具韧性的全球经济，为所有人、所有地方服务。

以下是报告主要内容：

1.脆弱的复苏掩盖了潜在的风险和脆弱性

尽管冲突和气候变化引发的多重冲击对数百万人的生命和生计，进一步危及可持续发展的进展。几个大型发达经济体表现出非凡的韧性，尽管货币大幅紧缩，但强劲的劳动力市场仍支持消费者支出。与此同时，在能源和食品价格下跌的背景下，大多数地区的通货膨胀率逐渐下降，使央行能够放缓或暂停加息。

然而，这种韧性的外表掩盖了短期风险和结构脆弱性。许多国家的基本价格压力仍在上升。中东冲突的进一步升级带来了扰乱能源市场和重新引发全球通胀压力的风险。随着全球经济面临大幅加息的滞后效应，主要发达国家央行已表示有意在更长时间内保持较高利率。长期借贷成本上升和信贷条件收紧的前景给世界经济带来了强大的阻力，因为世界经济背负着高水平的债务，但也需要增加投资，不仅要重振增长，还要应对气候变化，加快实现可持续发展目标。此外，紧缩的金融条件，加上地缘政治分裂的风险越来越大，对全球贸易和工业生产构成了越来越大的风险。

在这种风险和不确定性挥之不去的背景下，预计全球GDP将从2023年的2.7%降至2024年的2.4%。2025年增长率将适度提高至2.7%，但仍将低于疫情前的趋势增长率3.0%。尽管世界经济在2023年避免了衰退的最坏情况，长期的低增长迫在眉睫。许多发展中国家，特别是脆弱和低收入国家的增长前景仍然疲软，使疫情损失的全面恢复变得更加困难。

2.发达经济体进一步放缓

美利坚合众国是世界上最大的经济体，在过去一年中表现非常好，但预计增长率将从2023年的2.5%降至2024年的1.4%。强劲的家庭资产负债表以及有弹性的劳动力和住房市场支撑了强劲的消费者支出，支撑了2023年好于预期的表现。尽管美联储积极收紧货币政策，但2023年第三季度的失业率仅为3.7%。强劲的房价提振并维持了房主的净值，发挥了强大的财富效应，支持了高水平的家庭支出。这种情况可能会很快改变，尤其是在住房和资产价格下跌并有效降低家庭净值的情况下。

在家庭储蓄下降、高利率和劳动力市场逐渐疲软的情况下，消费者支出预计将在2024年减弱，投资预计仍将低迷。尽管硬着陆的可能性已大幅下降，但美国经济将面临劳动力、住房和金融市场恶化带来的重大下行风险。

在通货膨胀和高利率仍在上升的情况下，欧洲面临着充满挑战的经济前景。在欧盟，预计2024年GDP将增长1.2%，高于2023年的0.5%。随着价格压力的缓解、实际工资的上涨以及劳动力市场的强劲，预计消费者支出的回升将推动经济的温和复苏。紧缩的财政状况持续和滞后影响和财政措施的收紧将部分抵消2024年这些关键增长驱动因素的积极影响。

尽管货币和财政政策立场宽松，预计日本的增长将从2023年1.7%的增长率到2024年1.2%。通胀上升可能标志着持续了20多年的通货紧缩趋势的结束。主要贸易伙伴中国和美国的增长放缓，预计将在2024年抑制净出口。

在独立国家联合体（独联体），经济增长超过了早些时候的预测，反映出俄罗斯联邦的增长高于预期，乌克兰在2022年大幅收缩后出现温和反弹，高加索和中亚表现强劲。独联体和格鲁吉亚的国内生产总值在2023年估计增长了3.3%，预计2024年将增长2.3%。俄罗斯联邦通胀加剧和货币政策收紧的恢复预计将对该地区2024年的增长产生负面影响。

3.发展中国家面临不同的近期增长前景

在中国，经济从新冠肺炎复苏的步伐比在国内外不利因素下预期的要缓慢。2023年下半年，经济出现好转，全年增长率达到5.3%，高于2022年的3.0%。降低政策和抵押贷款利率，增加由新债券融资的公共部门投资，促进了经济增长。

尽管消费一直是增长的主要驱动力，但2023年消费者信心依然不温不火。房地产行业的持续疲软和外部需求的疲软--对固定投资、工业生产和出口的增长产生了负面影响--将推动2024年的增长率适度下降至4.7%。

非洲的经济增长预计仍将疲软，从2023年的平均3.3%增长到2024年的3.5%。全球经济放缓、货币和财政状况趋紧以及高债务可持续性风险仍将存在拖累了该地区的增长前景。正在发生的气候危机和极端天气事件将破坏农业产量。而地缘政治不稳定将继续对非洲的几个次区域，特别是萨赫勒和北非产生不利影响。

预计东亚经济将出现温和放缓，增长率将从2023年的4.9%降至2024年的4.6%。在大多数经济体中，在通胀压力缓解和劳动力市场稳步复苏的支持下，私人消费增长预计将保持稳定。尽管服务出口--尤其是旅游业--的复苏势头强劲，但全球需求的放缓可能会抑制商品出口，而商品出口一直是在该地区许多国家增长的主要驱动力。

南亚国内生产总值在2023年估计增长了5.3%，预计2024年将增长5.2%，这得益于印度的强劲扩张。印度仍然是世界上增长最快的大型经济体。印度国内需求强劲，制造业和服务业增长强劲。预计2024年印度经济增长率将达到6.2%，略低于2023年6.3%的预期。

该地区几个经济体将面临紧缩的金融和财政状况、国际收支挑战以及厄尔尼诺气候现象回归的下行压力。

在西亚，2024年GDP预计将增长2.9%，高于2023年的1.7%。基本食品进口的高价格继续给通胀带来上行压力，预计通胀在2024年才会逐渐下降。在土耳其，当局积极收紧货币政策以控制通货膨胀，预计这将对2024年的经济增长产生负面影响。

拉丁美洲和加勒比地区的前景仍然充满挑战，预计国内生产总值增长将从2023年的2.2%放缓至2024年的1.6%。2023年的增长表现超出预期，消费和投资具有弹性，资本流入强劲以及稳定的外部需求。尽管通货膨胀一直在消退，但仍在上升，结构性和宏观经济政策挑战依然存在。2024年，紧缩的金融条件将破坏国内需求，而中国和美国的增长放缓将限制出口。

最不发达国家预计从2023年的4.4%增长率提升到2024年的5.0%，但仍远低于可持续发展目标中设定的7.0%的增长目标。对最不发达国家的投资仍将受到抑制。大宗商品价格波动--尤其是金属、石油和棉花价格波动--继续破坏增长前景，46个最不发达国家中有38个被列为依赖大宗商品的经济体。据估计，外债还本付息额已从2021年的460亿美元增加到2023年的约600亿美元（约占最不发达国家国内生产总值的4%），进一步挤压财政空间，制约政府刺激复苏和增长的能力。

许多小岛屿发展中国家受益于2023年旅游业流入的强劲反弹，2024年的前景基本上是积极的。预计2024年小岛屿发展中国家平均增长3.1%，高于2023年的2.3%。然而，由于日益严重的气候变化和油价波动直接影响到旅游业和消费价格，小岛屿发展中国家的经济前景仍然脆弱。

内陆发展中国家的经济增长预计将从2023年的4.4%加速至2024年的4.7%。一些经济体正受益于更强劲的投资，包括外国直接投资，尤其是基础设施投资。

4.劳动力市场复苏不均衡

疫情之后，全球劳动力市场迅速反弹，超过了2008年金融危机后的复苏速度。到2023年，许多经济体的失业率已降至疫情前的水平以下，接近美国和几个欧洲经济体的历史最低点。然而，这种复苏是不均衡的，尤其是发展中经济体出现了不同的趋势。巴西、中国和土耳其的失业率有所下降，但许多发展中国家，特别是西亚和非洲的发展中国家，都在与高失业率作斗争。在大多数经济体，工资增长未能抵消通货膨胀的影响，加剧了生活成本危机。发展中国家的劳动力市场仍在继续面对非正规就业、性别差异和青年高失业率等持续挑战。由于前景疲软，许多发展中国家的劳动力市场状况可能在2024年恶化，货币紧缩的滞后效应将对就业造成损失。

5.全球通货膨胀正在消退，但粮食价格上涨会加剧粮食不安全和贫困

在经历了两年的飙升后，全球通胀在2023年有所缓解，但仍高于2010-2019年的平均水平。全球总体通胀率从2022年的8.1%（近三十年来的最高值）降至2023年的5.7%。由于国际大宗商品价格进一步放缓以及货币紧缩导致需求减弱，预计2024年将进一步下降至3.9%。发达经济体在通货膨胀方面经历了明显的减速，尽管受服务业价格上涨和劳动力市场紧张的影响，核心通货膨胀率仍然相对较高。大多数发展中国家的通货膨胀在2023年达到峰值，预计2024年将进一步放缓。

尽管出现了这些有希望的发展，但由于国际价格对当地价格的传递有限、当地货币疲软以及气候变化相关冲击，食品价格在2023年下半年出现了上涨迹象，特别是在非洲、南亚和西亚。

高食品价格是一个重要的驱动因素。发展中国家的粮食不安全问题，对最贫穷的家庭造成了不成比例的影响，这些家庭将其收入的很大一部分用于粮食。2023年，估计有2.38亿人经历了严重的粮食不安全，比前一年增加了2160万人。妇女和儿童尤其容易受到伤害。发展中国家的通货膨胀趋势也加剧了贫困，扭转了减贫方面来之不易的一些进展。在低收入国家，特别是非洲和西亚国家，贫困率仍远高于疫情前的水平。

随着整体通胀开始消退，世界各地的货币政策立场已经开始出现分化。130家央行当中的28个在2023年前10个月下调了政策利率。然而，全球货币政策立场在很大程度上仍然具有限制性。美联储和欧洲央行继续加息。

2023年，尽管速度较慢，因为核心通胀率仍高于目标，主要发达国家央行可能会在更长时间内保持更高的利率，因为名义工资增长的上升表明了第二轮效应的风险，而不断升级的地缘政治紧张局势可能会造成新的通胀压力。

6.量化紧缩取代量化宽松

除了加息，主要发达国家央行（日本银行除外）于2022年开始减少资产负债表上的资产，这一过程被称为量化紧缩（QT），并在2023年加快步伐，以减少流动性过剩。从2008年全球金融危机开始，量化宽松（QE）--央行购买金融资产--仍然是促进投资和增长以及确保金融稳定的关键货币政策工具。在疫情期间，货币当局恢复了量化宽松政策--注入流动性和稳定金融市场。许多发展中国家银行在疫情期间首次实施量化宽松。然而，2021年下半年持续的通胀压力要求大多数发达国家央行缩减资产负债表，以减少流动性并抑制通胀压力。

量化紧缩的实施带来了重大挑战，包括金融不稳定风险和财政问题。2022年9月大不列颠及北爱尔兰联合王国的债券市场压力以及2023年3月美国银行危机分别迫使英格兰银行和美联储重新思考和调整QT实施策略。尽管QT有助于收紧金融状况，但鉴于QT的实施比量化宽松更为缓慢，对长期债券收益率的影响并不明显，量化宽松通常相对较快地推出，以避免金融危机。

7.借贷成本上升将加剧发展中国家的债务可持续性风险

主要发达国家央行的货币紧缩（包括QT）将对发展中国家产生显著的溢出效应。尽管国际金融状况在股票价格上涨和低波动的情况下保持适度温和，特别是在2023年上半年，但许多发展中国家继续面临高昂的借贷成本、进入国际资本市场的机会受限和汇率贬值。在美联储于2022年3月停止净资产购买后的六个月内，新兴市场经济体的货币对美元总共贬值了约9%。

借贷成本上升和货币贬值加剧了债务可持续性风险。许多发展中国家在疫情后时期，财政收入停滞不前，甚至萎缩，而偿债负担继续增加，尤其是以美元或欧元计价的发展中国家债务，面对不断上升的利率，发展中经济体需要刺激投资和增长，应对气候变化相关风险，加快实现可持续发展目标。在需要额外外部融资之际，这一点尤其令人担忧。

最不发达国家面临官方发展援助下降，进一步加剧了资金紧缩。2022年对非洲的官方发展援助尽管创下历史新高，但下降了7%以上。发达国家为乌克兰提供的财政支持在很大程度上是2022年官方发展援助急剧增加的原因。流入最不发达国家的官方发展援助进一步减少，将有可能逆转这些国家近几十年来取得的一些发展成果。

8.全球投资趋势仍将疲软

全球投资增长可能仍将放缓。2023年，实际固定资本形成总额估计增长1.9%，低于2022年的3.3%，远低于2011-2019年期间4.0%的平均增长率。发达经济体和发展中经济体甚至在疫情之前就经历了投资增长放缓。全球金融危机后采取的超宽松货币政策（以及量化宽松产生的流动性过剩）与增加投资无关。当前借贷成本上升和经济不确定性的环境将进一步影响投资增长。发达经济体，特别是美国住宅投资明显减弱。在发展中地区中，非洲、西亚和拉丁美洲以及加勒比地区继续面临高借贷成本和其他阻碍投资增长的挑战。尽管政府主导的基础设施投资部分抵消了私人投资的缺口，但中国房地产行业仍面临着困境。相比之下，在政府基础设施项目和跨国投资驱动下，印度2023年的投资表现强劲。

2023年，全球能源部门投资的增长速度快于总投资。值得注意的是，自新冠肺炎大流行以来，清洁能源投资连续第三年增长。然而，这些投资的增长速度还不够快，无法使各国实现到2050年净零排放目标。可再生能源的投资缺口仍然很大，尤其是在发达经济体和中国以外。与此同时，对化石燃料的投资有所增加，在2022年和2023年超过了疫情前的水平。

9.作为增长动力的国际贸易正在失去动力

2023年，全球贸易增长大幅放缓，估计为0.6%，比2022年的5.7%大幅下降。预计2024年将恢复到2.4%，仍低于疫情前3.2%的趋势。这种放缓归因于商品贸易的衰退。消费者支出从商品转向服务、货币紧缩、美元走强以及地缘政治紧张局势阻碍了全球贸易。发展中经济体的出口受到挫折，发达国家的需求减弱，金融条件限制了贸易融资。从更积极的方面来看，国际旅游业显示出强劲复苏的迹象，特别是在东亚和西亚，预计到2024年将达到疫情前的水平。随着各国寻求确保离家更近的供应链安全，国际贸易关系出现了重新调整的趋势或者来自更具弹性的来源。

10.中央银行必须保持通货膨胀、增长和金融稳定之间的微妙平衡

预计2024年，全球央行将继续面临微妙的平衡行为和艰难的权衡，努力控制通胀、恢复增长和确保金融稳定。货币不确定性--尤其是围绕美联储以及欧洲央行紧缩方向和持续时间的立场--对实体经济和金融市场都显得举足轻重。值得注意的是，由于货币传导存在巨大且可变的滞后，货币紧缩的全面影响，包括正在进行的QT项目，尚未实现。发展中经济体的央行将面临日益严重的国际收支问题和债务可持续性风险的额外挑战。

发展中国家的中央银行需要使用广泛的工具，包括资本流动管理、宏观审慎政策和汇率管理，以最大限度地减少发达经济体货币紧缩的不利溢出效应。这些政策的预防性和先发制人的部署可以创造缓冲，并增加货币政策应对措施的灵活性，将增长和就业置于金融稳定之上。发展中国家需要加强其技术和体制能力，重点关注及时收集经济和金融数据以及加强监督能力等优先事项，为政策执行做好准备。一系列预警指标和国家风险模型可以帮助货币当局发现国内外风险和脆弱性。此外，发展中国家需要加强其技术和体制能力，重点关注及时收集经济和金融数据以及加强监督能力等优先事项，为政策执行做好准备。一系列预警指标和国家风险模型可以帮助货币当局发现国内外风险和脆弱性。实施财政政策，包括采取审慎的财政措施和设立主权稳定基金，可以作为抵御外部经济冲击的屏障。

尽管预计越来越多的央行将在2024年转向货币宽松以支持总需求，但他们的政策选择将在很大程度上取决于美联储和欧洲中央银行所采取的行动。各国央行需要加强国际货币政策合作或协调，以最大限度地减少主要发达国家央行的溢出效应，即使这种合作可能极其困难。一种跨国界的观点认为，发达国家央行采取明确、透明和稳健的沟通战略将有机会改善世界各地货币当局之间的沟通和信号。各国央行还需要加强合作，监测和维护金融稳定，包括识别和应对气候变化带来的金融风险。

11.随着利率上升和流动性紧缩，财政空间正在缩小

各国实施了大胆而及时的财政政策措施，以应对疫情危机并刺激复苏。世界各国政府也依赖财政以应对乌克兰战争带来的食品价格上涨和粮食不安全风险。自2022年第一季度以来利率急剧上升以及流动性紧缩对财政平衡产生了不利影响，再次引发了人们对财政赤字和债务可持续性的担忧。财政空间仍然非常有限，特别是在发展中国家；对其中许多国家来说，缺乏财政空间带来了特殊风险，因为这限制了它们投资于可持续发展和应对新冲击的能力。2022年，50多个发展中经济体将政府总收入的10%以上用于支付利息，25个国家的支出则超过20%。市场预期主要经济体的利率将在比之前预期更长的时间内保持高位，这导致主权债券收益率进一步上升，增加了财政平衡的压力。从中期来看，疲软的增长前景，加上需要增加对教育、卫生和基础设施的投资，将给政府预算带来压力，并加剧财政脆弱性。

在财政状况不那么脆弱的发展中国家，政府必须避免自我挫败的财政整顿。其中一些经济体将需要增加财政收入，以扩大其财政空间。在短期内，增加数字技术的使用可以帮助发展中国家减少避税和逃税行为。从中期来看，政府将需要通过更累进的收入、财富和绿色税来扩大收入。许多经济体还需要提高财政支出的效率和补贴的有效性，并更好地针对社会保护方案。

低收入国家以及财政状况脆弱的中等收入国家将需要债务减免和重组措施，以避免毁灭性的债务危机以及走出投资疲软、增长缓慢以及沉重的偿债负担的发展周期。

12.产业政策正在支撑可持续发展

工业政策越来越被视为促进结构变革和支持绿色转型的关键，它正在复兴和转变。这一转变旨在修复市场失灵，并使创新与更广泛的发展目标保持一致。创新政策也在发生变化，采用了更具雄心、系统性和战略性的方法。各国政府正在制定具体目标、激励措施和附加条件，以促进社会和环境方面所需的技术。从本质上讲，创新政策正表现出更大的方向性。

新冠肺炎疫情和地缘政治紧张局势凸显了这一国内韧性的重要性，领先的国家和地区，如中国、美国和欧盟大力投资高科技和绿色能源部门。然而，情况因国家而异。发达经济体和几个像中国这样的大型发展中经济体正在对研发和目标部门进行前所未有的投资，而许多发展中经济体内，由于财政空间有限和结构困难，仍在努力为产业和创新政策提供资金。这种日益扩大的技术差距可能进一步阻碍发展中国家加强生产能力并向实现可持续发展目标迈进的能力。

13.加强多边主义将加速可持续发展目标

在实施《2030年可持续发展议程》的中点，世界仍然容易受到破坏性冲击的影响，包括迅速发展的气候危机和不断升级的冲突。实现可持续发展的紧迫性和必要性强调，现在比以往任何时候都更需要强有力的全球合作。联合国仍然站在重振有效多边主义的最前列。2023年9月在大会主持下召开的可持续发展问题高级别政治论坛通过了一项政治宣言，通过一系列行动加快实施《2030年议程》，其中包括推进联合国秘书长发起的可持续发展目标刺激计划；弥合科学、技术和创新的鸿沟；以及加强气候行动的集体雄心。将于2024年9月举行的未来峰会将为各利益攸关方提供一个讨论必要改革的平台，以期制定“多边解决方案，创造更美好的明天”。

在本报告中，国际社会的关键优先事项--旨在刺激增长，同时加快实现可持续发展目标的进展--包括重振多边贸易体系；改革发展金融和全球金融结构和应对中低收入国家的债务可持续性挑战；以及大规模增加气候融资。

全球贸易的长期放缓--这在一定程度上反映了一些国家对全球化的好处越来越怀疑--表明需要改革多边贸易体系。随着内部治理问题仍未解决和新的外部挑战的出现，世界贸易组织主持下的多边贸易体系继续面临重大挑战。维持一个基于规则、包容和透明的贸易体系仍然是促进全球贸易和支持包括能源转型在内的可持续发展的关键。迫切需要进行改革，以确保世贸组织能够解决成员国之间的分歧，加快全球贸易协议的进展，并应对新的挑战，包括越来越多地使用贸易限制。

解决国际融资和债务可持续性问题是实现可持续发展目标，缓解金融约束，减少债务困境，增加流向发展中经济体的融资量。联合国秘书长发起的可持续发展目标刺激计划概述了国际金融体系急需的改革，并呼吁每年至少增加5000亿美元的可持续发展目标投资。目前，可持续发展筹资方面的进展仍然非常缓慢和零散。随着许多发展中国家陷入债务困境，迫切需要更有效的国际合作以重组债务和应对再融资挑战。全球主权债务圆桌会议成立于2023年2月，旨在促进利益相关者之间的合作，实现协调、信息共享和透明度。目前正在努力改进合同条款，以防止和更有效地解决债务困境和危机。需要采取更加有力和有效的多边举措，明确程序的步骤和时间表，在谈判期间提供债务停滞期，并更好地确保不同债权人遵守“待遇可比性”原则。

扩大气候融资对实现可持续发展目标至关重要，该目标敦促各国应对气候变化及其影响。据估计，2050年能源转型将需要150万亿美元的投资。以及基础设施，仅全球能源部门的转型每年就需要5.3万亿美元。然而，气候融资仍远低于所需的绿色投资水平。按照2015年《巴黎协定》的规定，将气温上升限制在工业化前水平以上1.5°C。发达国家承诺到2020年每年提供1000亿美元的气候融资，但这一承诺从未完全兑现，2021年的资金总额仅为896亿美元。《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）正式通过的损失和损害基金的有效运作，以及扩大与该基金有关的融资承诺，对于帮助脆弱国家应对气候灾害的影响至关重要。减少化石燃料补贴、加强多边开发银行在气候融资中的作用以及促进技术转让对于加强全球气候行动至关重要。